Zunächst fühlte ich mich geschmeichelt, als Jack mich bat, das Vorwort für sein neues Buch zu schreiben. Darum erscheint es jetzt wohl undankbar, wenn ich mit einer Beschwerde beginne, aber hier kommt sie: Ich wünschte, Jack hätte dieses Buch schon früher geschrieben.
Es wäre toll gewesen, wenn ich es hätte zur Hand nehmen können, als ich Ende der 1970er-Jahre auf MBA studierte. Ich lernte auf der Hochschule Dinge über die Theorie der Markteffizienz (und sie werden auf der MBA School bis heute gelehrt), die mir absolut nicht einleuchteten. Jedenfalls leuchteten sie mir nicht mehr ein, als ich die Augen aufmachte und wahrnahm, wie die wirkliche Welt außerhalb des Unterrichtsraums an der Business School offensichtlich funktionierte. Ich wünschte wirklich, damals hätte ich Jacks einfache, dem gesunden Menschenverstand entsprechende Erklärung und Widerlegung der Markteffizienz vor mir liegen gehabt. Sie hätte mir geholfen, mich im Studium zu orientieren und innerlich zur Ruhe zu kommen.
Es wäre schön gewesen, wenn ich als junger Portfoliomanager besser begriffen hätte, wie ich mir das Portfoliorisiko in einem Rahmen zu denken hatte, der alle verschiedenen Aspekte des Risikos berücksichtigt – nicht in dem engen Rahmen, der mir auf der Hochschule beigebracht worden war, oder in dem, den ich intuitiv verwendete (eine Kombination aus Angst vor Verlusten und hoffen auf das Beste).
Ich wünschte, ich hätte dieses Buch zur Verfügung gehabt, um es meinen Kunden zu überreichen, damit sie mich und ihre anderen Manager nicht nur nach den jüngsten Renditen, nach der Volatilität, nach der Korrelation, nach dem Drawdown oder der Outperformance, sondern anhand einer längerfristigen Perspektive und eines tieferen Verständnisses all dieser Konzepte hätten beurteilen können.
Ich wünschte, als Professor an der Business School hätte ich dieses Buch meinen Studenten geben können, damit die Mythen und Fehlinformationen, die ihnen bereits beigebracht worden waren oder über die sie gelesen hatten, hätten entlarvt werden können, bevor institutionalisierter Unsinn und unscharfes Denken sie auf den falschen Weg bringen würden.
Ich wünschte, ich hätte dieses Buch als Hilfestellung in all den Anlageausschüssen zur Hand gehabt, in denen ich über die Jahre gesessen habe. Eine Anleitung, wie man kurzfristige Track Records, langfristige Track Records, Risikokennzahlen, Korrelationen, Benchmarks, Indizes und Portfoliomanagement verstehen soll, wäre mir sicher sehr zupass gekommen! (Jack, wo warst du?)
Und was vielleicht noch wichtiger ist: Es wäre großartig gewesen, wenn ich dieses Buch Freunden und Verwandten hätte geben können, damit sie ihr Leben lang davon profitieren können, damit sie verstehen, wie die Märkte wirklich funktionieren (und wie nicht).
Danke, Jack, dass du diesen unglaublich einfachen, klaren und vernünftigen Führer zu den Märkten geschrieben hast. Besser spät als nie. Ich werde ihn allen empfehlen, die ich kenne. „Sinn und Unsinn an der Börse“ ist Pflichtlektüre für alle Anleger (und je früher sie es lesen, umso besser).
Joel Greenblatt
August 2012