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Murmann Publishers
DER GROSSE SCHULDENBUMERANG
Widmung
Vorwort
Anstatt einer Einleitung: Grund zum Jubeln oder Krise?
Der schöne Schein der Normalität
Schulden überall – weiter wachsend, ineinander verkeilt
Deutschland, Europa und die Welt – globale Finanzmärkte als kommunizierende Röhren
Unbehagen und Kapitalverluste
Banken und ihre Zukunft
Ursachen einer Schuldenkrise – theoretisch. Und wer ist verantwortlich?
Perspektive 1 | Erste Annäherung: Schulden, Krisen und Interessen
Geld und Schulden, Sicherheit und Vertrauen
Am Abgrund – nichts ist sicher – Retterei ohne Ende
Damals wie heute: Schuldenkrisen und ihre Folgen
Eigene Interessen zuerst: Das Verschwinden der Objektivität
Perspektive 2 | Frühe Weichenstellungen – eine lange Liste: Rasantes Kreditwachstum, veränderte Banken, verschwindende Haftung, rettender Staat, deutsches Lehrgeld
Kreditexpansion und ihre Folgen
Kreditschöpfung – Kreditzerstörung
Transformation des Bankgeschäfts (1): Der Aufstieg der Geld- und Kapitalmärkte
Transformation des Bankgeschäfts (2): Der Aufstieg der Investmentfonds
Transformation des Bankgeschäfts (3): Die Krisen der 70er- und 80er-Jahre
Krise 1: Eine Herde zieht nach Lateinamerika
Krise 2: Hypothekenverbriefungen – Ronald Reagan rettet und zerstört
Krise 3: Die Schwäche der US-Wirtschaft – Unternehmensübernahmen, Ramschanleihen und der Aufstieg der Investmentbanken
Krise 4: Das Drama der amerikanischen Sparkassen
USA versus Großbritannien: Von wegen Freunde – und der holprige Start Europas in die neue Banken- und Finanzwelt
Die Wandlung der deutschen Bankenlandschaft: Nachzügler, Gewinner, Verlierer
Das Neue nimmt Fahrt auf – Regulierer hinken hinterher
Perspektive 3 | Risiko und Rendite als Wissenschaft: Neue Risikomodelle, neues Risikodenken und die Folgen
Vom Einzelnen zur Bank, zur Finanzwirtschaft, zur Realwirtschaft, zur Krise
Die alte Welt des Risikos: Praktiker, Realisten und die allgegenwärtige Gefahr des Vermögensverlusts
Aufbruch in die Moderne – ein französischer Mathematiker analysiert Kurstabellen
Louis Bachelier, Harry Markowitz & Co.: Unsicherer Grund – und die Unmöglichkeit eines Börsencrashs
Theorie trifft auf Wirklichkeit – Wirklichkeit trifft auf Handlungsdruck
Benoît Mandelbrot: Eine Alternative, die keine ist
Das Neue setzt sich durch, die US-Regierung hilft – falsche Gewissheiten
Ratingagenturen: Vorsicht, staatlicher Stempel und Interessenkonflikte
Mächtige Finanzvorstände, gescheiterte Fusionen
Neue Welt der Optionen – und die »Quants« als Retter
Wirklichkeitstest: Viele Krisen, viele Abstürze, Scheitern ohne Ende
Falsche Modelle, steigende Schulden, wachsende Gefahr
LTCM: Das Hedgefonds-Desaster – und keiner lernt dazu
Investmentbanken: Macht, Geschäft und Risikoverlagerung
Value at Risk (1) – ein Risikomaß, das wenige verstehen und an das viele »glauben«
Value at Risk (2) – aus Risikobegrenzung wird Risikoerhöhung
Perspektive 4 | Trügerische Pfänder, trügerische Sicherheit – und das Versagen der Ratingagenturen
Funktionierende Banken- und Finanzsysteme benötigen werthaltige Pfänder
Der Verlust der Pfänder und die Erosion der Marktwirtschaft
Die allmähliche Wandlung zur staatsrettenden Marktwirtschaft
Ohne Ratingagenturen (1): Kenne deinen Kunden und hafte für dein Handeln
Ohne Ratingagenturen (2): Die Wiederentdeckung der Beziehung von Schuldner und Gläubiger
Perspektive 5 | Aus der jüngeren Geschichte lernen: Die anhaltende Suche nach der besten Währungsordnung – bis heute
Ohne Verständnis von Währungssystemen kein Verständnis für weiter wachsende Schulden
Der klassische Goldstandard – Segen, Widersprüche, Scheitern
Bruch durch den Krieg
Neue Versuche, neues Misslingen, vergiftete Schuldenkompromisse
Harry Dexter White, John Maynard Keynes und Bretton Woods – hehre Ziele, fehlerhaftes Design
Die neue Weltwährungsordnung versagt, funktioniert, bricht zusammen
Die Ausbeutung einer zinslosen Welt: Der Carry Trade – zuerst Japan, dann wir
Zum Schluss: Blick zurück – Blick nach vorn
Schulden überall, Verantwortliche überall
Sieben Ursachenstränge – sieben Auswege?
Literatur und Quellen
Danksagung
Über den Autor
Impressum
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